¿Cuál es la expectativa respecto a inflación para 2026 y 2027 atendido el alza de los combustibles?
«En este IPoM nosotros revisamos al alza la inflación, en lo fundamental, opr el conflicto geopolítico en el Medio Oriente que ha significado disrupciones importantes en la producción y el tránsito de combustible, lo cual ha elevado los preciso y eso se ha reflejado en Chile.
Eso se verá directamente reflejado en el IPC a través de algunos efectos de segunda vuelta. Sabemos que el diésel es un insumo para el transporte y eso, a su vez, es un insumo para varios sectores productivos. Por lo tanto, vamos a ver alguna alzas asociadas».
¿Cuál es la proyección?
«Nosotros suponemos que la inflación va a llegar a un 4% durante el segundo trimestre de este año y va a oscilar en torno a ese valor hasta finalizar 2026. Luego, en 2027, debería converger al 3% durante la primera parte del año»
¿Cuál es la evidencia?
«El supuesto es que el precio del petróleo a nivel internacional sigue más o menos en el margen que nos indican los valores de los contratos a futuro. Vale decir, los precios van a estar en niveles altos durante algún tiempo, pero luego, debiesen retroceder hacia la segunda parte de este año y estabilizarse para el 2027, pero en niveles algo superiores de lo que preveíamos en diciembre de 2025».
¿Cómo será el impacto en la actividad económica?
«Vamos a ver un impacto. Hay mayor incertidumbre y eso tendrá un efecto. Luego, el alza en los precios de los combustibles provocará un efecto en los ingresos, lo cual, va a mermar el consumo en otros productos de la economía. También puede haber algún efecto en la inversión».
¿Qué otro antecedente se suma a este contexto?
«Nuestro escenario considera el ajuste fiscal que ha anunciado el Gobierno y que equivale a casi un punto en el gasto. Esto tendrá un efecto macroeconómico».
¿Cuál es la conclusión?
«El punto del central del rango de proyecciones se corrige a la baja. Si en diciembre de 2025 teníamos un rango de crecimiento para est año de 2 a 3%, hoy día prevemos que la economía va a crecer entre 1,5 y 2,5%».
¿Cómo hará frente a esto el Banco Central?
«El escenario para la política monetaria se pone desafiante. Tenemos un escenario de alta incertidumbre y nuestro mensaje es que vamos a tener que ir viendo momento a momento, en el tiempo, respecto de cómo se van dando los desarrollos. Es muy difícil descartar escenarios alternativos».
